admin管理员组文章数量:1567045
2024年7月18日发(作者:)
行业/资本市场
2020.07
新冠肺炎疫情对我国资本市场的
影响性分析及对策
李婧
(中国人民大学汉青学院
,
北京海淀区100089)
截至
2020年4月18日,
全
内容摘要:从第一例新冠肺炎患者2019年12月1日确诊以来
,
球新冠累计确诊病例已突破200万,其中国内累计确诊82735人,累计死亡4642人。国外累计
意大利、西班牙、
确诊2166468人,累计死亡149609人,其中确诊人数排在首位的依次是美国
、
对全球经济都是一次巨大的冲击,更引起
德国。此次新冠肺炎疫情作为一个突发公共卫生事件
,
了资本市场的巨大波动。本文通过介绍新冠疫情背景下资本市场的波动,分析出疫情对资本市
从而寻求一条适合我国国情
场的三个冲击阶段,来阐述新冠肺炎疫情对我国资本市场的影响
,
的提振资本市场的方法
。
关键词:新冠疫情资本市场突发事件
中图分类号:F832.5文献标识码:B文章编号:2095-8501(2020)07-0062-03
1引言
2020年初,一场突如其来的新冠肺炎疫情
作为一
席卷武汉,给鼠年春节埋上了一层阴霾
。
次突发公共安全卫生事件
,新冠病毒由于其高
隐蔽性、高传染性的特点给我国和世界造成了
但万幸的是,在经
巨大的人员伤亡和经济损失
。
历了2003年非典的教训后,我国加强了公共安
全卫生建设,提高了面临突发事件的反应机制
,
高执行力、强贯彻
配以我国制度上的快决策力
、
力,再加上社会各阶层、各地区的同心协力,最
终在抗击新冠肺炎的防疫战斗中取得了阶段性
为全
的胜利,为全球防疫争取到了宝贵的时间
,
球抗疫提供了珍贵的经验
。
根据疫情的发展和我国的抗疫历程
,疫情
缓解期和消
可以分为三个阶段,分别是高峰期
、
我国
除期。新冠疫情在中国已经得到基本控制
,
思考[J].金融教育研究,2016,29(06):77-80.
[5]统计显示新经济企业显现高成长潜力[N].经济日
报,2018-05-04
[6]陈友新,刘念,杨昊.A股市场支持高科技、新经济
企业上市的探究[J].中国证券,2018(08):2-8.
[7]侯正华.国内私募股权投资行业发展研究[D].成
都:西南财经大学.2013.
062
已经进入了疫情缓解阶段,
但大部分欧美国家
仍处于疫情高峰期
。
新冠肺炎疫情不仅仅对全球各国的公民生
命健康造成威胁,对世界经济更是一次巨大的
具体表
打击,其中对资本市场的影响更为突出
,
现在两个方面:一方面新冠肺炎疫情会通过预
期来影响资本市场,另一方面疫情也会对实体
经济产生冲击进一步对资本市场产生冲击
。本
文将会以我国资本市场为例
,简单介绍发生新
冠疫情后,我国资本市场,尤其是证券市场的波
动和走势,来阶段性分析新冠疫情对我国资本
找
市场的冲击影响,然后结合目前国内外形势,
出我国资本市场面临的风险,从而提出提高我
国资本市场抵抗力的几点建议
。
2新冠肺炎疫情背景下的中国资本市场
新冠肺炎疫情爆发时期正值我国春节期
[8]杨毅.VC调整投资节奏PE市场整体趋稳[N].金
融时报,2017-8-03(006).
[9]JeanGadrey,Neweconomy,NewMyth[M].2002,1st
edition,7/16.
[10]Black,-cycleimpactsontheincrement
value-relevanceofearningsandcashflowmeasure[J].Journal
ofFinancialStatementAnalysis.1998,4(1):40-56.
北方金融
NorthernFinanceJournal
间,证券市场休市。一方面由于疫情发展迅速
,
另一方面部分无良媒体过度渲染,导致人民对
疫情的恐慌情绪被不断激发
,悲观情绪在春节
期间不断发酵,最终在春节后第一个交易日统
一释放。
2020年2月3日当天,上证指数下跌
7.72%,深证成指下跌8.45%,创业板指下跌
6.85%。在上证指数最低跌到2716.7后,科技股
开始发力,当日收盘价为2746.61。后续市场在
科技股的带领下实现强反弹
,市场连续四连涨,
证券市场逐渐回暖
。
春节后的第二周(2.17~2.23),市场继续放
量上涨,上证指数在触碰到3058.9后开始回调
,
创业板走势最为强劲
,直到
2月26日才开始回
调。市场进入3月后,有了一小波上涨行情,但
很快又因欧美疫情导致的市场大跌的拖累下开
始下调。在上证指数最低达到2656.5后市场开
始小规模反弹
,目前在
2700~2800之间震荡
。
通过分析我国证券市场的走势可以看出
,在经
历了2月3日的极度恐慌后,
市场情绪已经得
到了有效缓解,随着我国抗疫的一步步成功
,我
国资本市场也在随之实现自我修复。但由于国
外对新冠病毒的轻视和防疫工作的失误
,导致
新冠病毒全球蔓延,国外疫情终结了以美国为
首的欧美国家长达十多年的牛市,转为技术性
熊市,证券市场连续4次熔断,外部资本市场连
带着我国资本市场又一次遭受连带下跌
。从国
外受疫情影响来看,我国资本市场有跟随欧美
股市继续下跌的风险。
3新冠肺炎疫情对我国资本市场冲击的阶
段性分析
随着我国经济改革的不断深入
,资本化程
度逐渐加深,疫情对资本市场的影响就愈加明
显,资本市场受市场预期
、金融中介机构的干
预、政府指导、实体资本传导等因素的叠加影
响,会出现阶段性的变化
。根据疫情对资本市场
的冲击的不同,可以分为三个阶段:
分别是预期
导致的冲击阶段、实体资本传导的影响阶段以
及政策滞后性导致的消化阶段。
3.1预期导致的冲击阶段
在预期导致的冲击阶段中,由于疫情日益
严重,企业停工停产,居民封城隔离等各类负面
资本市场/行业
2020.07
消息广泛传播,导致投资者对未来经济产生担
忧、恐慌,这种负面的预期效益会导致股票市
场、外汇市场、债券市场的剧烈波动,
使得投资
者恐慌性抛售、看空,从而导致股市下跌
、汇率
贬值及资本外流、债券违约率上升。
3.2实体资本反向传导阶段
实体资本传导阶段,是指疫情得到一定控制
后,实体经济和金融机构无法马上恢复到疫前状
态,表现在资产负债表上就是盈利减少甚至亏
损,这样的财务状况反应在资本市场上更会影响
投资者对市场的信息,最集中的表现就是股价下
跌,贷款预期,不良率上升,债券违约等。
3.3政策滞后性导致的消化阶段
政策滞后性导致的消化阶段,在
这一阶段
里,疫情已经基本得到了有效控制,市场开始恢
复。但由于政策具有滞后性
,前期疫情期间的政
策,比如减费降税,定向降息等政策如不及时加
以消化,则容易出现资本流入证券或房地产市
场的现象,造成新一轮泡沫
。
从我国春节前后证券指数走势上我们可以
分析得到:我国当前已经平稳度过第一个阶段,
正处于实体资本传导阶段。目前全国已经逐步
开始复工复产,但部分企业、
行业,例如旅游业、
出口业、运输业等行业因疫情、
汇率的波动导致
经营活动严重受损,这反映到财务报表上会影
响这些企业的市值和融资成本
。一旦资金断裂,
违约风险、银行贷款逾期或不良将上升
,进而降
低银行贷款意愿,融资成本增加,从而进一步加
剧经营风险。
4我国资本市场目前面临的风险
4.1疫情全球化使得资本市场外部风险增大
随着我国资本市场的逐渐开放
,境外资金
参与A股的权重逐渐增大
,截至到
2019年,
通
过沪股通和深股通流入A股的资金就达到了
3517亿元,这部分资金对市场的预期和引导作
用较强,其流入流出增加了A股市场的波动性
和风险性。从分析我国A股市场走势来看
,即使
是在我国疫情防控已经取得了较大成功的时
期,A股却没有在全球市场上走出一条独立行
情,就是由于随着开放程度的加深
,
A股与世界
股市的关联也愈来愈大,A股不可避免地会受
欧美股市情绪的影响。而以美国为首的欧美股市
NorthernFinanceJournal
北方金融
063
行业/资本市场
2020.07
已经处于绝对高位,在这次新冠疫情的冲击下
,
从牛市转为技术性熊市已是必然
,国际市场的波
动传导到国内,致使我国资本市场风险增大
。
4.2疫情影响明朗后资本市场有价值重估
风险
虽说我国在新冠疫情的防疫上取得了显著
成果,目前全国已经逐步开始复工复产,
但部分
企业、行业,例如旅游业、
出口业、运输业等行业
因疫情、汇率的波动导致经营活动严重受损
,随
着4月底的到来,各大上市公司需要披露2019
年年报和2020年一季度报,预计诸多上市公司
将要面临市场价值重估的风险。
4.3股权质押和债务违约增加了资本市场
的脆弱性
在我国,股权质押和债券违约是资本市场
的巨大隐患。大量企业将股票质押给银行或金
融机构,一旦股票爆仓,
不仅企业将资不抵债,
更会导致金融机构的不良上升
,影响资金运行。
截至2020年1月,股票质押率不低于30%的仍
有572只,一旦股票市场再出现2018年单边下
跌行情,将会给我国金融市场带来沉重的打击。
与此同时,大量企业债券将于今年三四月份到
期,届时如发生大批量债券违约将会给金融市
场带来又一重击。
5严防外部输入、多措并举
、提质升效增强
资本市场“抵抗力”
2020年3月3日,国务院总理李克强主持
召开国务院常务会议,在会议上明确指出必须
要有针对性加大稳就业、
稳金融、稳外贸、稳外
资、稳投资、稳预期工作力度,
更有效应对疫情
对经济运行的影响。因此
,面对疫情对资本市场
不同阶段的特征,在制定相应政策时更应该考
虑我国目前所处的环境阶段,有
针对性运用各
种数量化、结构化、区域性的政策来恢复经济、
降低资本市场风险。
第一,严防外部输入,有序复产复工恢复经
济秩序。随着国外疫情的蔓延猖獗
,疫情防控需
从国内转为严防外部输入
。同时各省市应根据
各地区的情况及时安排复产复工
,快速恢复经
济发展
。
第二,数量化、结构化
、区域性的政策支持
有效支持困难企业和居民
。因为政策的滞后性,
064
北方金融
NorthernFinanceJournal
所以现阶段在大力促进企业复工政策时也要考
虑到后续的退出问题,避免出现大水漫灌
、资本
泡沫的不良局面。因此需要各地政府多采用数
量化工具,运用结构化政策鼓励支持企业经营
发展
。
第三,扶持促进新兴产业发展
,结构化升级。
凡事有利有弊,新冠肺炎疫情虽然对全球经济都
有沉重的打击,但同时也催生了一部分信息产
业,例如线上直播、远程教育
、在线办公、远程医
疗、工业互联网等,以及相应的配件支持产业
,如
5G,基建等。大力发展信息行业
,提升基础网络
建设将是对冲疫情经济损失的良好举措
。
第四,加强金融市场的风险监测和预期引
导。资本市场原则上是一种
“预期”市场,容易出
现“羊群效应”和“过度反应
”,因此,必须加大对
金融市场的预期引导,对谣言及时作出解释和
处理。同时对境外资金、
基金集中赎回资金、股
权质押资金、融资融券资金做好监测和防控
。
第五,完善资本市场运行机制
。经过疫情引
起的资本市场巨大波动可能发现
,我国资本市
场仍存在着诸多不足之处
,仍需进一步完善。加
强金融资本“线上化”改革
,有效确保金融机构
服务的连续性和便捷性
。
参考文献
[1]国务院发展研究中心野新冠疫情影响分析与应
对冶课题组渊执笔院吴振宇朱鸿鸣朱俊生王刚冤.新冠肺
炎疫情对金融运行的影响及政策建议[J/OL].调查研究报
告渊2020年第18号冤,2020-03-11.
[2]李燚袁王微.疫情催生五大行业机遇爆发式红利
需转为持续动力[J/OL].21世纪经济报道渊2020-02-29冤
咱2020-03-03暂.
[3]国务院发展研究中心产业经济研究部第四研究
室主任尧研究员许召元.许召元院疫情对我国产业影响的
野轻重冶与应对的野缓急冶[J/OL].中国经济时报袁
渊2020-03-10冤咱2020-03-11暂.
[4]国务院发展研究中心宏观经济研究部副巡视员尧
研究员张立群.张立群院2020年宏观经济形势与政策取
向分析[J/OL].求知袁2020渊02冤咱2020-03-24暂.
[5]国研网金融研究部.2020年2月第1周证券市场
周评[J/OL].国研网叶金融中国曳金融周评,咱2020-02-10暂.
[6]联合国贸发会议渊UNCTAD冤曰国研网编译.联合国
贸发会议渊UNCTAD冤院新冠病毒疫情大流行对全球贸易
的影响[J/OL].联合国贸发会议渊UNCTAD冤渊2020-03冤,
咱2020-03-30暂.
版权声明:本文标题:新冠肺炎疫情对我国资本市场的影响性分析及对策 内容由热心网友自发贡献,该文观点仅代表作者本人, 转载请联系作者并注明出处:https://www.elefans.com/xitong/1721239162a867468.html, 本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容,一经查实,本站将立刻删除。
发表评论