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2024年5月16日发(作者：)

2021年在线音乐行业

腾讯音乐分析报告

2021年2月

目 录

一、公司概况：网络音乐龙头，打造音乐娱乐全景生态 .................. 5

1、发展历程：历经17余年发展，成长为网络音乐领域龙头 .......................... 5

2、腾讯控制权稳定，与Spotify互换股权实现资源互补 ................................... 7

3、在线音乐+社交娱乐互通互融，打造音乐娱乐帝国 ...................................... 8

二、行业：付费率有望提升，内容消费向长音频延展 ...................... 9

1、网络音乐：受短视频直播冲击有限，未来付费率提升可期 ........................ 9

（1）网络音乐收入规模有望突破千亿，与短视频直播良性竞争 ................................. 9

（2）版权正规化+技术升级驱动下，用户付费意愿有望持续增强 ............................. 12

2、长音频：智能硬件打开内容消费场景，长音频崛起正当时 ...................... 15

三、核心优势：版权优势显著，流量生态持续造血 ........................ 17

1、在线音乐：版权及用户壁垒稳固，长音频拓展商业化空间 ...................... 17

（1）由头部版权向外扩容，激发长尾音乐人潜力带来优质增量 ............................... 17

（2）用户规模遥遥领先，在线音乐市场份额稳居第一 ............................................... 21

（3）优质IP加持下长音频增长可期，订阅+广告收入有望齐升 ................................ 23

2、社交娱乐：与在线音乐相辅相成，收入增速企稳回升 .............................. 27

四、财务分析：在线音乐为重要增长引擎，盈利能力稳步增强 ..... 31

1、在线音乐业务收入增速超过社交娱乐，未来收入结构有望向更均衡的方向

发展 ........................................................................................................................ 31

2、公司对长音频等新内容的发力、对创作者分成激励的增加使毛利率略有下

滑 ............................................................................................................................ 32

3、营业费用控制良好，盈利能力稳步增强 ...................................................... 33

4、充足的现金储备为公司拓展投资版图提供良好支撑 .................................. 33

本文标签： 音乐在线音乐音频娱乐

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