汽车行业月报:3月乘用车销量回暖,新能源快速增长

汽车 | 证券研究报告 — 行业月报

强于大市

汽车行业月报

2023年4月20日

3

月乘用车销量回暖，新能源快速增长

3月沪深300指数下跌0.5%，申万汽车指数下跌5.6%，表现落后于沪深300

指数。3月汽车销售245.1万辆，同比增长9.7%、环比增长24.0%；其中乘

用车销量201.7万辆，同比增长8.2%、环比增长22.0%，主要是3月大量企

业促销降价刺激需求以及库存增加所致。商用车销售43.4万辆，同比增长

17.4%、环比增长34.2%，客车及卡车同环比均有增长。3月新能源汽车销量

65.3万辆，同比增长34.8%，批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。目

前各地汽车促销活动逐步平稳，消费者观望态度有所缓解，加上大量新车型

发布及上年同期基数较低，预计4月销量同比快速增长。后续随着国内经济

复苏、汽车价格趋于稳定，预计汽车销量有望持续回暖。

支撑评级的要点



相关研究报告

《汽车行业月报》20230321

《华为汽车产业链深度报告》20230306

《汽车行业月报》20230221

中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

汽车

3月乘用车批发、零售销量同环比均上升。据乘联会数据，3月狭义乘用

车批发销量198.7万辆，同比增长9.3%、环比增长22.9%；零售销量达

158.7万辆，同比增长0.3%、环比增长14.3%。考虑到随着汽车价格趋于

稳定，新车密集发布、去年同期基数较低，预计2023年4月产销量同比将

实现快速增长、环比相对平稳。3月国内豪华品牌乘用车销量27万辆，同

比增长17%、环比增长35%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。

主流合资品牌同比下降9%、环比增长11%，整体表现弱于行业，预计和

品牌吸引力下降、新能源发展缓慢有关。自主品牌同比增长2%、环比增

长9%，自主车企产品、技术、品牌快速提升，新能源领域优势明显。比

亚迪等表现相对较好，建议持续关注。



3月商用车销量持续增长。据中汽协数据，3月商用车销售43.4万辆，同

比增长17.4%。其中卡车销售38.9万辆，同比增长17.0%；随着需求的逐

渐释放，基建开工等快速上量，重卡等销量有望持续回暖。客车销售4.5

万辆，同比增长20.2%，其中大客、中客同比下降0.9%、1.3%。随着国

内经济复苏，出行需求增长，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。



3月新能源汽车销量同比大幅增长。据中汽协数据，3月新能源汽车销售

65.3万辆，同比增长34.8%。新能源乘用车销量61.8万辆，同比增长

34.1%，批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。其中受益于比亚迪秦/

汉/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、AION S/Y等车型热销，相关车企及产

业链有望受益。新能源商用车销量3.5万辆，同比增长48.2%；6米以上

新能源客车销售3392辆，同比下降8.8%，其中宇通客车、金龙客车、福

田欧辉销量位居前三。新能源汽车后续有望延续高增长，建议持续关注

相关产业链投资机会。



1-2月汽车行业收入和利润同比均有所下降。据中汽协数据，2023年1-2

月汽车工业重点企业集团实现营业收入5527.2亿元，同比下降17.1%；

实现利润总额296.1亿元，同比下降38.7%。3月车市表现良好，预计营

收及利润降幅有望收窄。随着车市后续回暖，汽车企业的营业收入及利

润总额有望恢复增长。

整车：乘用车销量有望小幅增长，车企分化加剧，推荐比亚迪、长安汽

车，关注广汽集团、长城汽车。



零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文

证券分析师：朱朋

灿股份、银轮股份、中鼎股份等，关注星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、

(8621)20328314

宁波华翔、一汽富维、湘油泵等。

**********************



新能源：新能源汽车销量2023年有望持续高增长，长期高增长确定性强。

证券投资咨询业务证书编号：S13

推荐国内龙头比亚迪，关注拓普集团，欣锐科技、旭升股份、精锻科技、

赛力斯、江淮汽车、阿尔特等。



智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注

渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐华阳集团、经纬恒润、

均胜电子、伯特利、德赛西威、保隆科技，关注光庭信息等。



投资建议

评级面临的主要风险



1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。

目录

3月汽车板块下跌5.6%，短期表现落后于沪深300指数 .......................... 4

3月汽车销量回暖，新能源继续快速增长 ..................................................... 5

3月汽车销量同比增长9.7%、环比增长24.0% ................................................................................. 5

3月乘用车批发、零售销量同环比均增长 ........................................................................................... 5

3月卡车及客车销量同环比均增长 ...................................................................................................... 7

3月新能源汽车销量同比增长34.8%，销量快速增长 ....................................................................... 8

1-2月汽车行业收入和利润同比均有所下降 ............................................... 10

投资建议 .......................................................................................................... 11

风险提示 .......................................................................................................... 12

2023年4月20日

汽车行业月报

2

图表目录

图表1.汽车板块3月市场表现 ........................................................................................ 4

图表2.3月汽车行业涨幅较大个股 ................................................................................. 4

图表3.3月汽车行业跌幅较大个股 ................................................................................. 4

图表4.汽车3月销量同环比均增长 ................................................................................ 5

图表5.2023年3月汽车销量同比增长9.7% ................................................................. 5

图表6.2023年3月狭义乘用车批发与零售销量 ........................................................... 6

图表7.2023年3月经销商库存系数为1.78 ................................................................... 6

图表8.2023年3月乘用车分车型销量 ........................................................................... 6

图表9.2023年3月乘用车各系别市场份额 ................................................................... 7

图表10.2023年3月乘用车前十家生产企业零售销量排名 ......................................... 7

图表11.2023年3月卡车分车型销售情况 ..................................................................... 8

图表12.2023年3月客车分车型销量 ............................................................................. 8

图表13.2023年3月新能源汽车销售情况 ..................................................................... 8

图表14.2023年3月新能源乘用车分级别批发销量与同比情况 ................................. 9

图表15.2023年3月新能源车前十车企销量与同比情况 ............................................. 9

图表16.2023年3月6米以上新能源客车前十家生产企业销量情况 ......................... 9

图表17.1-2月汽车工业重点企业营业收入同比下降17.1% ..................................... 10

图表18.1-2月汽车工业重点企业利润总额同比下降38.7% ..................................... 10

附录图表19. 已覆盖上市公司估值表 .......................................................................... 13

2023年4月20日

汽车行业月报

3

3月汽车板块下跌5.6%，短期表现落后于沪深300指数

3月沪深300指数下跌0.5%，申万汽车指数下跌5.6%，表现落后于沪深300指数。其中乘用车、商

用载货车、汽车零部件、汽车服务板块分别下跌5.0%、7.3%、6.4%、3.0%，商业载客车板块上涨

3.9%。

图表1.汽车板块3月市场表现

沪深300

申万汽车

乘用车

商用载货车

-7.3%

商用载客车

零部件

3.9%

-5.6%

-5.0%

-0.5%

-6.4%

-3.0%

汽车服务

资料来源：同花顺

iFinD

，中银证券，以

2023

年

3

月

31

日收盘数据为准

个股方面，凯龙高科、宇通客车、爱玛科技等涨幅居前，越博动力、合力科技、中熔电气等跌幅居

前。

图表2.3月汽车行业涨幅较大个股

排序

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

股票代码

名称

凯龙高科

宇通客车

爱玛科技

飞龙股份

九号公司

骆驼股份

博俊科技

东方时尚

ST曙光

密封科技

涨跌幅(%)

23.7

23.4

23.3

14.2

14.1

9.9

9.3

7.9

7.0

6.7

资料来源：同花顺

iFinD

，中银证券，以

2023

年

3

月

31

日收盘价为准

图表3.3月汽车行业跌幅较大个股

排序

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

股票代码

名称

越博动力

合力科技

中熔电气

钧达股份

征和工业

立中集团

星宇股份

上海沿浦

上声电子

天成自控

涨跌幅(%)

(29.5)

(28.6)

(26.5)

(23.5)

(22.4)

(20.6)

(20.6)

(20.1)

(20.0)

(19.9)

资料来源：同花顺

iFinD

，中银证券，以

2023

年

3

月

31

日收盘价为准

2023年4月20日

汽车行业月报

4

3月汽车销量回暖，新能源继续快速增长

3月汽车销量同比增长9.7%、环比增长24.0%

根据中汽协数据，2023年3月汽车销售245.1万辆，同比增长9.7%、环比增长24.0%。

乘用车、商用车销量同环比均增长。据中汽协数据，乘用车3月批发销量达到201.7万辆，同比增

长8.2%、环比增长22.0%，主要是3月大量企业促销降价刺激需求以及库存增加所致。商用车3月

销售43.4万辆，同比增长17.4%，环比增长34.2%；其中客车及卡车同环比均有增长，预计是宏观

经济回暖，需求逐渐改善所致。

目前各地汽车促销活动逐步平稳，消费者观望态度有所缓解；加上大量新车型发布及上年同期基数较低，

预计4月销量同比快速增长。后续随着经济持续恢复、汽车价格逐步稳定，预计汽车销量有望持续回

暖。

图表4.汽车3月销量同环比均增长

汽车

乘用车

轿车

MPV

SUV

交叉型乘用车

商用车

客车

卡车

3月（万辆）

245.1

201.7

91.3

9.0

99.3

2.1

43.4

4.5

38.9

同比增长（%） 环比增长（%） 1-3月累计（万辆） 同比累计增长(%)

9.7 24.0 607.6 (6.7)

8.2 22.0 513.8 (7.3)

4.6 24.8 228.8 (11.4)

26.9 29.6 21.5 5.2

13.4 20.5 257.6 (3.1)

(53.9) (23.8) 5.9 (34.3)

17.4 34.2 93.8 (2.9)

20.2 35.1 10.0 9.6

17.0 34.1 83.8 (4.2)

资料来源：中汽协，中银证券

图表5.2023年3月汽车销量同比增长9.7%

（万辆）

300

23.8

250

200

150

100

(47.6)

50

0

(11.7)

29.7

32.1

25.7

6.9

13.5

9.7

(7.9)

(%)

40

30

20

10

0

(10)

(12.6)

(8.4)

(20)

(35.0)

(30)

(40)

(50)

2

2

7

2

2

3

2

2

4

2

2

5

2

2

6

2

2

8

2

2

9

2

3

1

2

3

2

2

2

1

0

2

2

1

1

2

2

1

2

2

3

3

(60)

销量（左轴）

资料来源：中汽协，中银证券

同比增幅（右轴）

3月乘用车批发、零售销量同环比均增长

据乘联会数据，3月狭义乘用车零售销量达158.7万辆，同比增长0.3%、环比增长14.3%；批发销量

198.7万辆，同比增长9.3%、环比增长22.9%。考虑到随着汽车价格趋于稳定，新车密集发布、去年

同期基数较低，预计2023年4月产销量同比将实现快速增长、环比相对平稳。

2023年4月20日

汽车行业月报

5

图表6.2023年3月狭义乘用车批发与零售销量

（万辆）

250

200

150

100

(10.5)

50

(35.5)

0

(16.9)

(37.9)

(9.2)

22.6

（%）

50

40

20.4

30

28.9

21.5

7.30

10.40

20

10

0

0.30

(10)

3.0

(20)

(30)

(40)

(50)

223224225226227228

狭义乘用车批发销量

狭义乘用车批发同比

229221232

狭义乘用车零售销量

狭义乘用车零售同比

233

资料来源：乘联会，中银证券

根据汽车流通协会数据，3月汽车经销商综合库存系数为1.78，同比上升1.7%、环比下降7.8%，库

存水平位于警戒线以上。据乘联会数据，3月份经销商库存同比增长11万辆，库存量有所增长。

后续车型价格逐步稳定、消费者观望情绪缓和，加之部分新车型上市，乘用车销量有望持续回暖。

图表7.2023年3月经销商库存系数为1.78

2.5

2.0

1.5

1.0

1.80

1.93

1.78

1.85

1.46

0.5

0.0

1.75

1.91

1.72

1.36

1.45

1.46

1.47

1.76

1.88

1.07

1月2月3月4月

2022

5月6月7月8月

2023

9月10月11月12月

资料来源：汽车流通协会，中银证券

车型方面，3月乘用车四大细分市场中轿车、MPV、SUV同环比均增长，交叉型乘用车同环比均下

降，预计主要是消费需求逐步恢复、需求结构性变化等所致。

图表8.2023年3月乘用车分车型销量

车型

乘用车

轿车

MPV

SUV

交叉型乘用车

3月(万辆)

201.7

91.3

9.0

99.3

2.1

同比（%）

8.2

4.6

26.9

13.4

(53.9)

环比(%)

22.0

24.8

29.6

20.5

(23.8)

1-3月累计（万辆） 同比累计（%）

513.8 (7.3)

228.8 (11.4)

21.5 5.2

257.6 (3.1)

5.9 (34.3)

资料来源：中汽协，中银证券

2023年4月20日

汽车行业月报

6

按车系来看，2023年1-3月乘用车自主品牌市场占比为52.2%，较2022年同期上升6.3pct，其中比

亚迪、长安、一汽、吉利、上汽等品牌表现较好。德系、日系、美系、韩系份额分别小幅下降至19.6%、

15.5%、9.4%、1.6%。自主车企在产品、技术、品牌的快速提升以及在新能源领域的较强优势，长

期看好优质自主品牌发展。

图表9.2023年3月乘用车各系别市场份额

60%

52.2%

45.9%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

20.0%

19.6%

20.9%

15.5%

9.6%

9.4%

1.7%

1.6%

1.9%

1.7%

中国德系

2022年1-3月

日系美系韩系其他

2023年1-3月

资料来源：中汽协，中银证券

根据乘联会数据，3月国内豪华品牌乘用车销量完成27万辆，同比增长17%、环比增长35%，增幅

相对较高，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌零售54万辆，同比下降9%、环

比增长11%，整体表现弱于行业，预计和品牌吸引力下降、新能源发展缓慢有关。自主品牌零售77

万辆，同比增长2%、环比增长9%，自主头部企业产品竞争力快速提升，此外新能源销量表现较好。

3月乘用车销量排名前十厂商中，比亚迪汽车、一汽大众、长安汽车位列前三。前十厂商中比亚迪、

一汽大众、上汽大众、特斯拉中国、一汽丰田、华晨宝马实现同比正增长。

图表10.2023年3月乘用车前十家生产企业零售销量排名

排名 企业名称 3月销量（万辆） 同比（%） 排名 企业名称 1-3月累计（万辆） 累计同比（%）

1 比亚迪汽车 19.2 86.3 1 比亚迪汽车 50.9 77.0

2 一汽大众 14.7 16.4 2 一汽大众 36.9 (12.6)

3 长安汽车 9.3 (22.7) 3 长安汽车 30.3 (6.7)

4 吉利汽车 9.0 (3.4) 4 吉利汽车 27.0 (8.4)

5 上汽大众 8.4 7.7 5 上汽大众 23.9 (19.3)

6 特斯拉中国 7.7 16.6 6 广汽丰田 18.9 (17.5)

7 上汽通用 6.5 (7.1) 7 上汽通用 17.3 (34.2)

8 一汽丰田 6.2 7.1 8 华晨宝马 16.4 (2.5)

9 广汽丰田 6.1 (31.1) 9 一汽丰田 15.6 (2.1)

10 华晨宝马 5.8 36.8 10 东风日产 15.2 (37.4)

合计（万辆） 92.9 合计（万辆） 252.3

所占比重（%） 58.4% 所占比重（%） 59.2%

资料来源：乘联会，中银证券

3月卡车及客车销量同环比均增长

3月商用车销售43.4辆，同比增长17.4%，环比增长34.2%。

根据中汽协数据，3月卡车销售38.9万辆，同比增长17.0%；其中重卡、中卡、轻卡同比分别增长

50.4%、3.8%、14.7%，微卡同比下降13.9%。随着需求的逐渐释放，基建开工等快速上量，重卡等

销量有望持续回暖。

2023年4月20日

汽车行业月报

7

图表11.2023年3月卡车分车型销售情况

车型

卡车总计

重卡

中卡

轻卡

微卡

资料来源：中汽协，中银证券

3月(万辆)

38.9

11.5

1.2

21.0

5.2

同比(%)

17.0

50.4

3.8

14.7

(13.9)

1-3月累计(万辆)

83.8

24.1

2.7

47.6

9.5

同比累计(%)

(4.2)

4.1

(18.3)

1.5

(33.0)

根据中汽协数据，3月客车销售共计4.5万辆，同比增长20.2%，其中大型、中型客车销量同比分别

下降0.9%、1.3%，轻型客车销量同比增长26.1%。随着经济持续复苏，出行需求快速增长，预计后续

大中客车销量有望回暖。

图表12.2023年3月客车分车型销量

车型

客车总计

大型客车

中型客车

轻型客车

资料来源：中汽协，中银证券

3月(万辆)

4.5

0.4

0.2

3.9

同比(%)

20.2

(9.0)

(1.3)

26.1

1-3月累计(万辆)

10.0

0.9

0.4

8.7

同比累计(%)

9.6

(1.0)

(33.9)

14.6

3月新能源汽车销量同比增长34.8%，销量快速增长

根据中汽协数据，3月新能源汽车销售65.3万辆，同比增长34.8%，环比增长24.4%。3月新能源汽

车销量大幅增长，主要是汽车需求回暖，部分车型降价促销，比亚迪等头部企业表现稳健，新能源

产品得到广泛认可。

图表13.2023年3月新能源汽车销售情况

车型

新能源汽车

新能源乘用车

纯电动

插电式混合动力

新能源商用车

纯电动

插电式混合动力

3月(万辆)

65.3

61.8

45.6

16.2

3.5

3.4

0.1

同比(%)

34.8

34.1

22.1

85.4

48.2

51.5

(28.8)

环比(%)

24.4

23.3

29.5

8.7

46.5

44.5

61.3

1-3月累计（万辆） 累计同比（%）

158.6 26.2

151.2 25.2

108.0 12.5

43.1 74.7

7.4 50.3

7.2 53.2

0.1 (10.2)

资料来源：中汽协，中银证券

根据乘联会数据，3月份新能源乘用车零售销量达54.3万辆，同比增长21.9%、环比增长23.6%。随

着消费者逐渐认可，产品供给日益丰富以及双碳目标的推动，新能源车对于传统燃油车市场的替代

效应逐渐凸显，销量高增长态势有望延续。

根据乘联会数据，3月新能源乘用车市场批发及零售渗透率分别为31.0%、34.2%，同比仍有较大幅

度增长，主要是供给改善及各地鼓励政策致新能源车销量较高所致。其中自主品牌批发及零售渗透

率分别为46.4%、54.7%，豪华车分别为36.0%、33.6%，而合资品牌分别仅有3.7%、5.3%。新能源

汽车销量有望延续高增长，但需关注芯片及功率半导体等短缺风险。

从销量结构来看，纯电动A0/A/B级、插混A/B级占比较高；纯电动A0、C级、插混B/C级增速较

高。

2023年4月20日

汽车行业月报

8

图表14.2023年3月新能源乘用车分级别批发销量与同比情况

级别

3月销量

（辆）

57,218

132,925

108,925

145,026

8,571

452,665

97

85,253

68,934

9,940

164,224

616,889

同比

(%)

(51.7)

143.5

31.9

28.8

280.6

22.1

(79.4)

72.6

122.5

172.9

94.4

35.6

份额

（%）

9.3

21.5

17.7

23.5

1.4

73.4

0.0

13.8

11.2

1.6

26.6

100.0

1-3月累计销量

（辆）

132,009

301,926

248,261

371,191

17,703

1,071,090

333

233,509

164,486

31,626

429,954

1,501,044

累计同比

(%)

(55.5)

117.4

16.0

24.2

209.9

12.2

(68.2)

74.5

90.7

124.3

82.8

26.2

份额

（%）

8.8

20.1

16.5

24.7

1.2

71.4

0.0

15.6

11.0

2.1

28.6

26.2

A00

A0

纯电动 A

B

C

纯电动合计

A0

A

插电混动

B

C

插电混动合计

新能源乘用车总计

资料来源：乘联会，中银证券

车企方面，3月新能源车前十车企除上汽通用五菱、长城汽车外均实现同比增长，预计是产品力上

升及需求增长所致。受益于比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、AION S/Y等车型热销，比

亚迪汽车、特斯拉中国、广汽埃安位列前三；造车新势力理想、蔚来销量位列前十；比亚迪汽车、

广汽埃安、吉利汽车、理想汽车、北京汽车等销量增速较高。

图表15.2023年3月新能源车前十车企销量与同比情况

排名

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

车企

比亚迪汽车

特斯拉中国

广汽埃安

上汽通用五菱

吉利汽车

长安汽车

理想汽车

蔚来汽车

长城汽车

北京汽车

3月（辆） 同比（%）

192,289

76,663

40,016

27,848

26,923

23,779

20,823

10,378

8,462

8,135

86

17

97

(41)

98

56

89

4

(44)

98

排名

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

车企

比亚迪汽车

特斯拉中国

广汽埃安

上汽通用五菱

长安汽车

吉利汽车

理想汽车

蔚来汽车

哪吒汽车

华晨宝马

1-3月累计（辆）

508,706

137,429

80,308

77,701

60,674

59,597

52,584

31,041

22,449

21,334

累计同比

（%）

80

27

79

(26)

98

33

66

21

(26)

76

资料来源：中汽协，中银证券

新能源客车方面，3月6米以上新能源客车销售3392辆，同比下降8.8%，其中宇通客车、金龙客车、

福田欧辉销量位居前三，福田欧辉、中车电动同比涨幅较大。

图表16.2023年3月6米以上新能源客车前十家生产企业销量情况

排名

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

企业名称 3月（辆） 同比（%）

宇通客车 752 (7.7)

金龙客车 559 32.2

福田欧辉 397 3509.1

比亚迪 349 (14.9)

格力钛新能源 345 84.5

金旅客车 301 25.9

中车电动 142 1477.8

苏州金龙 134 34.0

东风超龙 105

奇瑞万达 78

行业总计 3,392 (8.8)

排名

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

企业名称 1-3月累计（辆） 累计同比（%）

福田欧辉 1,221 131.7

宇通客车 963 (44.4)

金龙客车 851 39.1

比亚迪 743 (39.9)

金旅客车 705 71.1

苏州金龙 369 (28.5)

格力钛新能源 351 38.7

中车电动 294 (53.4)

中通客车 251 (73.5)

安凯客车 169 (47.2)

行业总计 6,538 (24.6)

资料来源：中客网，中银证券

2023年4月20日

汽车行业月报

9

1-2月汽车行业收入和利润同比均有所下降

据中汽协数据，2023年1-2月汽车工业重点企业集团实现营业收入5527.2亿元，同比下降17.1%；

实现利润总额296.1亿元，同比下降38.7%。受前期车市需求较弱，部分车型价格波动较大，消费者

观望情绪较重影响，收入和利润有所下降。

3月车市表现良好，预计营收及利润降幅有望收窄。随着车市后续回暖，汽车企业的营业收入及利

润总额有望恢复增长。

图表17.1-2月汽车工业重点企业营业收入同比下降17.1%

图表18.1-2月汽车工业重点企业利润总额同比下降38.7%

（%）

100

（%）

1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200

0

(200)

80

60

40

20

0

(20)

(17.1)

(38.7)

1

-

1

1

月

1

-

1

0

月

1

-

1

2

月

1

-

2

月

1

-

3

月

1

-

4

月

1

-

5

月

1

-

6

月

1

-

7

月

1

-

8

月

1

-

9

月

1

-

1

0

月

1

-

1

1

月

2021年2022年2023年

1

-

1

2

月

1

-

4

月

1

-

2

月

1

-

3

月

1

-

5

月

1

-

6

月

1

-

7

月

1

-

8

月

1

-

9

月

(40)

2021年2022年2023年

资料来源：中汽协，中银证券

资料来源：中汽协，中银证券

2023年4月20日

汽车行业月报

10

投资建议

整车：乘用车销量有望小幅增长，车企分化加剧，推荐比亚迪、长安汽车，关注广汽集团、长城汽

车。

零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份、银轮股份、中鼎股

份等，关注星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、宁波华翔、一汽富维、湘油泵等。

新能源：新能源汽车销量2023年有望持续高增长，长期高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，关

注拓普集团，欣锐科技、旭升股份、精锻科技、赛力斯、江淮汽车、阿尔特等。

智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的

零部件供应商，推荐华阳集团、经纬恒润、均胜电子、伯特利、德赛西威、保隆科技，关注光庭信

息等。

2023年4月20日

汽车行业月报

11

风险提示

1）汽车销量不及预期；

2）原材料短缺及涨价；

3）产品大幅降价。

2023年4月20日

汽车行业月报

12

附录图表19. 已覆盖上市公司估值表

公司代码

公司简称

长安汽车

比亚迪

上汽集团

华域汽车

伯特利

均胜电子

银轮股份

精锻科技

德赛西威

福耀玻璃

经纬恒润

华阳集团

文灿股份

广东鸿图

保隆科技

中鼎股份

评级

买入

买入

增持

买入

买入

买入

买入

增持

买入

买入

增持

买入

买入

增持

买入

买入

股价

(元)

11.92

256.02

14.36

16.74

71.22

15.23

14.27

10.97

110.95

34.76

130.04

33.36

50.76

20.10

40.55

12.71

市值

(亿元)

1,182.7

7,453.1

1,677.7

527.8

293.3

208.4

113.0

52.9

616.0

907.1

156.0

158.9

133.8

106.3

84.7

167.3

每股收益(元/股)

2021A 2022E

0.47 0.81

1.06 5.21

2.12 2.19

2.05 2.30

1.24 1.77

(2.74) 0.35

0.28 0.53

0.36 0.48

1.51 2.13

1.21 1.60

1.62 1.64

0.63 0.80

0.37 1.41

0.57 0.83

1.29 1.09

0.79 0.85

市盈率(x)

2021A 2022E

25.4 14.7

241.5 49.2

6.8 6.6

8.2 7.3

57.4 40.2

n/a 43.5

51.0 26.9

30.5 22.9

73.5 52.1

28.7 21.7

80.3 79.3

53.0 41.7

137.2 36.0

35.3 24.2

31.4 37.2

16.1 15.0

每股净资产

(元/股)

6.34

38.14

23.35

16.02

9.89

8.96

5.75

6.79

11.67

11.11

43.35

8.55

11.36

9.22

11.38

8.22

资料来源：同花顺

iFinD

，中银证券

注：股价截止日

2023

年

3

月

31

日

,

表中为中银汽车组覆盖标的

2023年4月20日

汽车行业月报

13

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客

观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何

财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报

告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，

以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增 持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减 持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中 性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数

或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

2023年4月20日

汽车行业月报

14

风险提示及免责声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

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具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有

限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券

投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接

受其证券投资顾问服务的客户。

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依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。

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本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复

制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如

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股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或

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投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据

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告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下

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及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。

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可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、

高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律

或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失

负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任

何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反

映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本

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免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。

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本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。

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报告不能作为阁下私人投资的建议。

过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗

示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，

可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。

部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资

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