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2024年6月8日发(作者:)
2018年小米集团分析报告
一、海外放量,IOT进击,2Q18单季收入增长68.3% ...................... 3
1、各板块业务多点开花,小米集团高速成长 .................................................... 3
2、手机量价齐升,关注后续渠道建设带动国内市场增长提速 ........................ 4
3、电视及笔记本电脑爆发带动IOT收入翻倍增长 ............................................. 6
4、广告业务成长是当前小米互联网变现主要方式 ............................................ 6
二、汇率波动及促销影响毛利率,费用端高效保证净利率平稳 ....... 7
三、构建国民科技生活生态圈,关注用户量级和产品边界持续拓展 8
四、主要风险 ...................................................................................... 9
各板块业务多点开花,小米集团高速成长。2Q18单季小米营452
亿元,同比增长68.3%,单季归属净利润146.5亿元,经调整净利润21.2
亿元(主要调整项为股权激励及优先股转普通股影响),同比增长
25.1%。1)2Q18小米智能手机业务营收同比增长58.7%至305亿元。
总出货量同比增长44%至3203万部,ASP同比上升10.2%至952元。其
中海外市场出货量达到1740万部,同比增长142%,占比达到54.5%。
2)IOT及生活消费品收入翻倍增长至103.8亿元,在总收入中占比提
升至22.9%。智能电视和笔记本电脑等主要IOT产品销售爆发同比增
长147%至41.8亿元。期末小米IOT联网设备达到1.15万台,环比增长
15%;其中170万小米用户拥有5台以上IOT设备,环比增长19%。)3)
互联网服务收入同比增长63.6%至39.6亿元,其中广告收入同比增长
69.6%至25亿元,在小米互联网服务收入中占比提升至62.5%。期末
MIUI月活用户数同比增长41.7%至2.07亿,季度单用户互联网收入贡
献ARPU同比增长15.4%至19.1元。
汇率波动及促销影响毛利率,费用端高效保证净利率平稳。2Q18
小米综合毛利率同比下降1.82pp至12.49%,其中手机和IOT产品毛利
率同比分别下降2.29pp。主要由于小米上市前后及618促销增加,以
及汇率波动影响(收入主要以人民币和印度卢比为主,成本主要手机
零部件以美元结算为主)。费用端高效管控确保利润率平稳。剔除一
次性授予雷军99亿元股权激励影响,小米2Q18综合费用率为8.83%,
同比上升1.1pp,其中销售/管理/研发费用率同比分别上升0.33、0.38、
0.38pp,主要由于上市带来员工股权激励及员工薪酬费用增加。2Q18
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