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2024年6月3日发(作者:)
2010-2011华为技术有限公司的杜邦财务分析
公司介绍:华为技术有限公司(下称华为)作为一家总部位于中国广东省深圳市的生产销售电信设备
的员工持股民营科技公司,是全球最大的电信网络解决方案提供商,全球第二大电信基站设备供应商在
2011年11月8日公布的2011年中国民营500强企业榜单中,华为技术有限公司名列第一。同时华为也
是世界500强中唯一一家没有上市的公司,也是全球第六大手机厂商.
前言:全球经济疲软,电信业的增长黄金十年已经过去,勒紧裤带的日子马上就会来临。也可能因为局
势动荡和政权更替而面临巨大的回款风险。2010年,华为销售收入达1852亿元,同比增长24.2%;同时,
盈利能力持续提升,净利润达到238亿元。在2006-2010年的5年时间里,华为销售收入增长近3倍,
净利润增长近6倍。然而受新业务布局和宏观经济动荡影响,华为2011年的净利润同比下滑过半。因此
有必要找出问题的根源,并提出解决办法 2010到2011华为出现增长盈利水平大幅度下降的局面,有必
要找出发展的根源,更好地可持续发展.
一研究方法
(一)研究方法
本文的研究方法为杜邦分析法杜邦分析法
又称财务比率综合分析法,它是将企业主要的财务指标按内在联系有机结合起来,以净资产收益率为分
析起点,对各项指标作层层分解,形成一个完整的指标分析体系,综合评价企业财务状况与经营成果的
方法
本文的主要分析思路是:净资产收益率由销售净利润率总资产周转率以及权益乘数相乘得到,由于权益
乘数涉及资本结构,在短期内不易改变,所以应把重点放在销售净利润率和总资产周转率上本文将研究
导致华为企业销售净利润率和总资产周转率发生变化的主要原因,并提出相应建议
(二)数据来源
本文首先从新浪财经网和金融界网站下载各华为上市公司的
报表数据,然后利用Excel汇总并计算华为行业各项财务指标,并将2010年2011年的财务数据进行比
较分析,从而找出华为财务状况经营成果发生变化的原因,并提出相应建议之所以将2010年2011年的
财务数据进行比较分析,是因为2010年,华为销售收入达1852亿元,同比增长24.2%;同时,盈利能
力持续提升,净利润达到238亿元。在2006-2010年的5年时间里,华为销售收入增长近3倍,净利润
增长近6倍。然而受新业务布局和宏观经济动荡影响,华为2011年的净利润同比下滑过半。
二基于杜邦分析法的我国华为行业财务分析
(一) 相关指标计算
净资产收益的计算公式如下:
净资产收益率=销售净利润率*总资产周转率*权益乘数=
净利润/销售收入*销售收入/平均总资产*平均总资产/平均股东权益=
净利润/平均股东权益
其中,平均余额=(年初余额+年末余额)/2,单位为百万元(下同)
我国华为行业2010年和2011年杜邦分析指标见表1
销售收入(百万元)
营业利润
营业利润率(%)
净利润
经营活动现金流
现金与短期投资
2010年
182,548
30,676
16.8%
24,716
31,555
55,458
2011年
203,929
18,582
9.1%
11,647
17,826
62,342
营运资本
总资产
总借款
所有者权益
资产负债率(%)
60,899
178,984
12,959
69,400
61.2%
56,681
193,283
20,327
66,228
65.7%
(二)连环替代法计算过程
净资产收益率=销售净利润率总资产周转率权益乘数
项目
销售净利润率
总资产周转率
权益乘数
2010
24716/182548=14%
182548/178984=101%
1/(1-0.612)=2.6
2011
11647/203929=6%
203929/193283=105%
1/(1-0.657)=2.9
2010年净资产收益率=14%×101%×2.6=36.764%
第一次替换:6%×101%×2.6=15.8%
第二次替换:6%×105%×2.6=16.38%
第三次替换:2011年净资产收益率=6%×105%×2.9=18.27%
为了更加清晰地看出各因素对华为行业净资产收益率的影响,现将三个因素对净资产收益率的影响列为
下表
各因素对华为公司净资产收益率的影响
项目
销售净利润率
总资产周转率
权益乘数
变动趋势
由14%下降到6%
由101%上升到105%
由2.6上升到2.9
对净资产收益率的影响幅度
-20.964%
0.58%
1.89%
(三)我国华为存在的问题和优势及原因分析根据上述分析,进一步归纳:
(1)经营获利能力降低代表企业盈利能力的财务指标有营业利润率,销售净利润率,净资产收益率,每股
收益等从表可以看出我国华为2010年的盈利能力比2011年有下降.
我国华为公司各年的盈利能力数据
盈利能力指标 2010 2011
营业利润率(%) 16.8 9.1
销售净利率(%) 14 6
总资产净利率(%) 14 6.3
净资产收益率(%) 36.4 18
而营业利润率则是反映企业经营获利能力的综合指标,因此本文进一步分析导致华为行业营业利润率下
降的原因,将影响华为公司营业利润主要项目的增减情况列为
我国华为公司营业利润各项目增减情况表
人民币百万元 2011 年 2010 年 同比变动
销售收入 203,929 182,548 11.7%
销售毛利 76,448 80,353 -4.9%
-销售毛利率 37.5% 44.0% -6.5%
期间费用 57,866 49,677 16.5%
-期间费用率 28.4% 27.2% 1.2%
营业利润 18,582 30,676 -39.4%
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