探索 NFT 市场微观结构：一个高效的 NFT 市场会是怎样的？

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探索 NFT 市场微观结构：一个高效的 NFT 市场会是怎样的？

我最近一直在探索围绕 NFT 不断发展的市场微观结构，最近关于 Sudoswap 等平台优点的讨论凸显了当前 NFT 受众和该资产类别的未来之间的一些内在矛盾。大量平台即将会出现，它们将以交易者为导向，为 NFT 和其他冷门资产带来更稳健的市场结构。由于技术创新和新的金融化模式的发展，NFT 市场结构的演变有助于我们了解随着时间的推移，所有市场的发展趋势。

在本文中，我将强调为什么会存在市场低效现象、为什么市场微观结构很重要，以及为什么 NFT 不能幸免于套利。低效的市场总是会被看到盈利机会的交易者套利。就像我们在比特币和后来的代币中看到的一样，NFT 固有的数字特性加速了这一过程。我还将从市场的角度分享一些关于文化作为资本和文化套利的未来的简短想法，以及高效市场如何帮助消除新兴资产类别中普遍存在的欺诈行为。

低效市场 101

市场效率低下是由于信息不对称、交易成本高、心理和人类情感，以及串通和内幕交易等各种类型的市场操纵的结果。

NFT、房地产、收藏品、美酒、艺术品等许多「独特」的资产都受到了低效市场的影响。然而，技术可以提高效率。由于 Zillow、Open Door、Compass 等新平台的出现，房地产开始变得更加高效。这些新平台最大限度地减少了信息不对称和交易成本，开发了更好的工作流程来大规模地管理这些资产。这导致了更多的公司在房地产领域进行交易。过去高度专业化的房地产投资者拥有自己的内部系统和流程，在资产类别中占主导地位，但更通用的工具和市场基础设施的可用性使更多的普通投资者能够建立房地产投资策略，以利用低效和市场套利的好处。

NFT 市场的效率也很低，这在某种程度上是因为我们对 NFT 资产的理解很大程度上局限于「艺术」的主观世界。但 NFT 市场效率低下的最大原因是缺乏能够提高交易效率的市场微观结构。

什么是市场微观结构?

虽然听起来很花哨，但市场微观结构只是交易所如何在特定市场运作的细枝末节。交易所每一阶段所使用的流程、技术和平台都会影响订单簿深度、交易成本、清算量、交易行为和其他一些重要的市场指标。对市场微观结构的研究就是为了了解这些交易机制如何影响价格的形成。

如今，NFT 缺乏正式的、统一的市场微观结构，这使得它对于规模交易的市场参与者来说是一个具有挑战性的资产类别。然而，工具生态系统可以使 NFT 可用于动量、套利和波动等量化交易策略，它消除了挑选个别作品的需要，并实现了程序化的规模买卖，而无需查看或「评估」NFT。这潜在地释放了 NFT 的交易量和流动性。

为了分解市场微观结构，从高层次上理解交易的生命周期很有帮助。以下是对交易生命周期和当前 NFT 市场的一些挑战的简单介绍：

为了使 NFT 市场与资产类别一起成长和规模化，需要有更多的协议和平台，使交易生命周期的每个阶段都能更有效地运作。理想情况下，这些模块化组件应该组合在一起，形成一个自动化的、可扩展的工作流程，使所有类型的市场参与者能够部署各种交易和投资策略。

如今的 NFT 生态系统迎合了收藏者和业余爱好者的需求。未来的 NFT 生态系统将通过一套复杂的市场微观协议和平台，为更广泛的功利主义和投机交易者服务。这并不意味着收藏者或个人将不再是市场参与者，这只是意味着他们与市场互动的方式将发生变化，随着价格发现的转变，他们发现优势的场所也将发生变化。这可能会导致大规模的财富转移，将有利于早